استراتژی Married Put برای حفاظت از سرمایه در هر وضعیتی

 

مقدمه

 

در بازارهای مالی، معامله‌گران به دنبال ابزارهایی هستند تا بتوانند ضمن حفظ پتانسیل سود، ریسک سرمایه‌گذاری خود را مدیریت کنند. قراردادهای اختیار معامله یا آپشن‌ها، ابزارهای قدرتمندی برای این منظور فراهم می‌کنند. یکی از استراتژی‌های کلیدی و حفاظتی در دنیای آپشن‌ها، استراتژی Married Put است.

این استراتژی برای معامله‌گرانی مناسب است که دارایی پایه‌ای مانند سهام یا رمزارز را در اختیار دارند و می‌خواهند سرمایه‌گذاری خود را در برابر افت قابل توجه قیمت محافظت کنند، در حالی که همچنان از پتانسیل رشد نامحدود دارایی بهره‌مند شوند. استراتژی Married Put اساساً شبیه به خرید بیمه برای سرمایه‌گذاری شما عمل می‌کند.

 

استراتژی Married Put چیست؟

 

استراتژی Married Put یک استراتژی آپشن حفاظتی است که با ترکیب دو عنصر اصلی اجرا می‌شود:

• یک موقعیت لانگ در دارایی پایه: این می‌تواند شامل خرید سهام یا ارز دیجیتالی مانند اتریوم باشد.
• خرید یک قرارداد اختیار فروش (Put Option): این قرارداد اختیار فروش برای حفاظت در برابر کاهش قیمت خریداری می‌شود.

اگر با آپشن‌ها آشنایی ندارید، من یک مقاله عالی و کامل با عنوان قرارداد اختیار معامله (Option) دقیقاً چیست؟ نوشته‌ام!

خرید دارایی پایه و همزمان خرید یک قرارداد اختیار فروش حمایتی به عنوان “Married Put” شناخته می‌شود. در صورتی که خرید پوت آپشن همزمان نبوده و بعد از خرید دارایی پایه اتفاق بیافتد، معمولاً به آن استراتژی Protective Put گفته می‌شود.

 

زمینه و منطق استفاده

منطق اصلی استفاده از استراتژی Married Put، حفاظت از سرمایه‌گذاری موجود در دارایی پایه است. این استراتژی برای شما ایده‌آل است زمانی که:

• می‌خواهید از سرمایه‌گذاری خود (مثلاً در اتریوم) در برابر افت‌های قابل توجه قیمت محافظت کنید.
• مایلید پتانسیل سود نامحدود دارایی را حفظ کنید.
• نیاز به بیمه کردن دارایی پایه خود را دارید.

این استراتژی به‌طور خاص زمانی توصیه می‌شود که دارایی پایه‌ای را به صورت بلندمدت در اختیار دارید اما نسبت به نوسانات بازار نگران هستید. همچنین، استفاده از آن قبل از رویدادهای مهم بازار (مانند تصمیمات رگولاتوری یا فورک‌ها) یا برای موقعیت‌های بزرگ در دارایی که حفاظت از آن ارزشمند است، منطقی است.

 

سود و زیان در استراتژی Married Put

 

استراتژی Married Put دارای ویژگی‌های مشخصی در مورد سود و زیان است:

• ریسک محدود و مشخص: یکی از مزایای اصلی این استراتژی این است که ریسک بالقوه شما محدود می‌شود. حداکثر ضرر در این استراتژی برابر است با قیمت خرید دارایی پایه منهای قیمت اعمال اختیار فروش بعلاوه پریمیم پرداختی (Buy Price – Strike Price + Premium).
• سود نامحدود: پتانسیل پاداش در این استراتژی نامحدود است. همانطور که قیمت دارایی پایه افزایش می‌یابد، سود شما از مالکیت دارایی نیز بدون محدودیت افزایش خواهد یافت.
• نقطه سربه سر (Breakeven Point): نقطه سربه سر برای استراتژی Married Put برابر است با قیمت خرید دارایی پایه‌ به اضافه پریمیوم پرداختی برای اختیار فروش. اگر در زمان انقضا، قیمت دارایی پایه بالاتر از این نقطه سربه سر باشد، شما در سود خواهید بود.

هزینه حفاظت: توجه داشته باشید که خرید قرارداد اختیار فروش هزینه‌ای (پریمیوم) دارد. این هزینه‌ی پریمیوم پرداختی برای اختیار فروش، سود کلی شما را کاهش می‌دهد. این در واقع بهای “بیمه‌ای” است که برای حفاظت از سرمایه‌گذاری خود پرداخت می‌کنید.

 

یونانی‌ها (Greeks) و تاثیر آن‌ها بر استراتژی Married Put

 

درک “یونانی‌ها” به شما کمک می‌کند تا حساسیت موقعیت معاملاتی خود را نسبت به عوامل مختلف بازار بسنجید. اگر با این متریک‌ها آشنایی ندارید، به مقاله راهنمای جامع آپشن‌ها مراجعه کنید.

از آنجا که استراتژی Married Put یک استراتژی حفاظتی است، بررسی یونانی‌ها برای آن موضوعیت ندارد. چراکه هدف از خرید پوت آپشن در اینجا، صرفا محدود کردن ضرر دارایی پایه است، نه کسب سود.

با این حال، اگر در مورد تاثیر یونانی‌ها بر روی موقعیت خرید پوت آپشن کنجکاو هستید، می‌توانید به بخش یونانی‌ها در مقاله مربوط به استراتژی Long Put مراجعه کنید.

 

مزایا و معایب استراتژی Married Put

 

استراتژی Married Put مانند هر استراتژی دیگری مزایا و معایب خاص خود را دارد که باید به آنها توجه کرد:

مزایا:

• بیمه پورتفولیو: این استراتژی ریسک نزولی (حداکثر ضرر) را برای دارایی پایه شما محدود می‌کند.
• پتانسیل سود نامحدود: اگر قیمت دارایی پایه افزایش یابد، سود شما نامحدود بوده و پریمیوم پرداخت شده نسبت به آن می‌تواند ناچیز باشد.
• ریسک تعریف شده: حداکثر ریسک شما از پیش مشخص است.
• حفاظت انعطاف‌پذیر: شما می‌توانید قیمت اعمال (Strike) و تاریخ انقضای اختیار فروش را بر اساس میزان تحمل ریسک خود انتخاب کنید.
• کاملاً تحت کنترل: اگر یک اختیار فروش حمایتی خریداری کنید، کنترل کاملی بر زمان اعمال اختیار خود دارید و قیمت فروش دارایی شما از پیش تعیین شده است.
• ضرر کمتر در صورت ریزش بیشتر قیمت: عجیب به نظر می‌رسد، اما هرچه قیمت دارایی پایه بیشتر کاهش یابد، شما از حداکثر ضرر در این استراتژی فاصله می‌گیرید! چراکه با کاهش هرچه بیشتر قیمت دارایی پایه، اختیار فروش خریداری شده بیشتر ITM شده و خاصیت اهرمی داینامیک آن، از ضرر شما بیشتر و بیشتر می‌کاهد.
  اثر این خاصیت جالب با نزدیک شدن به تاریخ انقضا کاهش یافته و در زمان انقضا، از بین می‌رود.

معایب:

• هزینه حفاظت: پرداخت پریمیوم برای خرید اختیار فروش، بازده کلی شما را در صورت افزایش قیمت دارایی پایه کاهش می‌دهد. به عبارت دیگر، این مزایا هزینه‌ای دارند، در حالی که یک دستور حد ضرر (stop order) رایگان است، برای خرید اختیار فروش باید هزینه پرداخت کنید. هرچند سفارشات حد ضرر هیچکدام از مزایای این استراتژی را ندارد.

 

مثال ترید با استراتژی Married Put

 

برای درک بهتر، مثالی از استراتژی Protective Put را بررسی می‌کنیم. فرض کنید شما 1 واحد اتریوم (ETH) را با قیمت 3000 دلار خریداری کرده‌اید و نگران افت قیمت احتمالی آن هستید. درنتیجه تصمیم می‌گیرید از استراتژی Protective Put برای حفاظت از آن استفاده کنید.

شما یک قرارداد اختیار فروش (Put Option) با جزئیات زیر خریداری می‌کنید:

• قیمت اعمال (Strike Price): 2800 دلار
• پریمیوم (Premium) پرداخت شده برای هر قرارداد: 120 دلار

محاسبات:

فرض کنید که قیمت اتریوم به 2500 دلار کاهش می‌یابد:

• افت قیمت اتریوم: 3000 دلار (قیمت خرید) – 2500 دلار (قیمت جدید) = 500 دلار.
• ارزش قرارداد اختیار فروش: از آنجا که قیمت اتریوم ($2500) کمتر از قیمت اعمال ($2800) است، اختیار فروش در سود (ITM) قرار دارد. ارزش ذاتی آن برابر است با: ۲۸۰۰ دلار (قیمت اعمال) – ۲۵۰۰ دلار (قیمت ETH) = 300 دلار. البته این قرارداد فروش ارزش زمانی هم دارد که فرض می‌کنیم هم‌اکنون برابر با 70 دلار است. لذا ارزش اختیار فروش ما به 370 دلار رسیده است.
• زیان خالص: با در نظر گرفتن افت قیمت در ETH، ارزش اختیار فروش و پریمیوم پرداخت شده: (افت قیمت ETH – ارزش قرارداد Put) + پریمیوم پرداخت شده = (370 دلار – 500 دلار) + 120 دلار = 250 دلار. این میزان 250 دلار نشان دهنده حداکثر زیان در این سناریوی خاص است.

 

 

در واقع، این حالت مانند این است که ما اتریومی داریم که ارزش آن در حداقل 2750 دلار قفل شده و کمتر نخواهد شد!

 

سناریوهای کلی در زمان انقضا:

1. قیمت ETH به شدت افزایش یابد:

در این حالت قرارداد اختیار فروش شما بدون ارزش منقضی می‌شود (OTM)، اما سود شما از افزایش قیمت ETH نامحدود خواهد بود (منهای پریمیوم 120 دلاری که برای اختیار فروش پرداخت کرده‌اید).

2. قیمت اتریوم بالای نقطه سربه سر و زیر قیمت اعمال باشد:

در این حالت نیز اختیار فروش شما بدون ارزش منقضی می‌شود. البته زیان شما در این حالت از پریمیوم پرداخت شده بیشتر خواهد بود و حداکثر ضرر شما به پریمیوم پرداخت شده محدود نمی‌شود.

فرض کنید قیمت اتریوم 2900 دلار باشد. در این حالت زیان شما برابر با زیان اسپات + پریمیوم پرداخت شده است (100 + 120 = 270 دلار ضرر).

3. قیمت ETH دقیقاً در نقطه سربه سر باشد (3120 دلار):

در این نقطه نه سودی کسب می‌کنید و نه ضرری متحمل می‌شوید.

4. قیمت ETH در زمان انقضا به زیر قیمت اعمال کاهش یابد:

همانطور که در بخش محاسبات فوق نشان داده شد، اختیار فروش شما در سود قرار می‌گیرد و ارزش پیدا می‌کند. اما در زمان انقضا، چون ارزش زمانی اختیار فروش صفر می‌شود، تنها ارزش ذاتی است برای آن باقی می‌ماند. درنتیجه خاصیت اهرم داینامیک اختیار فروش از بین رفته، و زیان ما برابر حداکثر زیان محاسبه شده خواهد بود.

 

قواعد کلی برای ترید با استراتژی Married Put

 

برای اجرای درست و مفید استراتژی Married Put، انتخاب دارایی پایه و آپشن مناسب اهمیت زیادی دارد. مهمترین مواردی که باید به آن‌ها توجه کنید عبارتند از:

• • قیمت اعمال (Strike Price):
    • برای محافظت مقرون به صرفه، به دنبال پوت‌های OTM باشید. این پوت‌ها پریمیوم کمتری دارند و حفاظت در صورت افت قیمت زیر قیمت اعمال را فعال می‌کنند.
    • هرچه قیمت اعمال پوت به قیمت فعلی دارایی پایه نزدیک‌تر باشد (مثلاً ATM)، بیمه بهتری خواهید داشت، اما پریمیوم آن نیز گران‌تر خواهد بود.
    • میزان بیمه مورد نیازتان را بسنجید: شما باید تصمیم بگیرید که چقدر بیمه نیاز دارید. هرچه بیمه بیشتری بخواهید، گران‌تر خواهد بود، اما ریسک کمتری را نیز شامل می‌شود.
  • تاریخ انقضا (Expiration Date):
    • برای داشتن فرصت کافی برای صعود قیمت و کاهش اثرات فرسایش زمانی، پوت‌هایی با حداقل 45 روز یا بیشتر تا انقضا را انتخاب کنید.
    • مدت زمان طولانی‌تر (مثلاً یک سال یا بیشتر – LEAPs)، حفاظت طولانی‌تری را فراهم می‌کند اما هزینه بیشتری دارد.
    • اجتناب از ماه آخر: هرگز پوت آپشن را تا ماه پایانی انقضا نگه ندارید، زیرا فرسایش زمانی در این دوره به صورت نمایی سرعت می‌گیرد و به شدت به موقعیت شما آسیب می‌رساند. همیشه حداقل یک ماه اضافی در نظر بگیرید تا بتوانید پیش از تسریع فرسایش زمانی، موقعیت را ببندید.
  • مدیریت ریسک: همواره هزینه حفاظت را با سطح پوشش مورد نظر خود متعادل کنید. در نظر بگیرید که پوت‌ها را با نزدیک شدن به تاریخ انقضا رول (Roll) کنید تا حفاظت ادامه یابد. علاوه بر این، رول کردن از صفر شدن ارزش پوت‌های OTM جلوگیری کرده و هزینه کلی حفاظت در بلندمدت را کاهش می‌دهد.

من یک دوره آموزشی جامع و عالی به نام آموزش آپشن کریپتو از صفر تا سود ساخته‌ام که با استفاده از آن می‌توانید به یک تریدر حرفه‌ای آپشن کریپتو تبدیل شوید!

 

یافتن موقعیت‌های مناسب برای استراتژی Married Put با نرم‌افزار دیده بان آپشن کریپتو

 

یافتن بهترین موقعیت‌ها برای استفاده از استراتژی Married Put در بازار کریپتو می‌تواند چالش‌برانگیز باشد. خوشبختانه، ابزارهایی مانند دیده بان آپشن کریپتو می‌توانند این فرآیند را آسان و سریع کنند. این نرم‌افزار به شما کمک می‌کند تا سیگنال‌های پرپتانسیل را شناسایی کرده و تحلیل‌های لازم را انجام دهید. برای یافتن موقعیت‌های مناسب با این استراتژی، می‌توانید طبق رویه زیر عمل کنید:

 

1. وارد صفحه دیده بان استراتژی Married Put شوید:

برای این کار، در هر صفحه‌ای از نرم‌افزار که هستید، روی گزینه Strategies در منوی بالای نرم‌افزار کلیک کنید. سپس از زیرمنوی ظاهر شده، گزینه مربوط به Married Put را انتخاب کنید.

 

 

2. روند دارایی پایه را تحلیل کنید:

در صفحه دیده بان استراتژی Married Put، بخشی با عنوان Asset Sentiment وجود دارد. در این بخش، می‌توانید دارایی پایه مورد نظر (مثلاً اتریوم) را انتخاب کنید و دید کاملی از وضعیت تکنیکال آن در تایم‌فریم‌های مختلف بدست آورید.

 

 

برای استراتژی Married Put، که دیدگاه شما صعودی محافظه‌کارانه است، باید به دنبال ترکیب‌های خاصی از گِیج‌های (Gauge) تکنیکال باشید.

به طور ایده‌آل، ما به دنبال وجود دو یا سه وضعیت Strong Buy مربوط به تایم‌فریم‌های بالا (هفتگی، روزانه، 4 ساعته) در کنار هم هستیم.

این ترکیب نشان‌دهنده یک روند صعودی قوی است. با این حال، برای تمییز دادن اینکه آیا روند ادامه خواهد داشت یا به زودی پایان می‌یابد، حتماً نمودار دارایی پایه را بررسی کنید و مطمئن شوید که قیمت نزدیک به مقاومت‌های قوی در تایم‌فریم‌های بالا نباشد.

از آنجایی که بیشتر اندیکاتورهای دخیل در محاسبه این گِیج‌ها Trend Follower هستند و ما تایم‌فریم‌های بالا را زیر نظر داریم، احتمال ادامه‌دار بودن روند صعودی بیشتر از پایان یافتن آن در کوتاه‌مدت است. با این حال، استفاده از استراتژی Married Put ریسک پایان یافتن زودهنگام روند را برای ما خنثی می‌کند.

در واقع دید ما صعودی است (مانند استراتژی Long Call)، اما جهت اطمینان و محکم‌کاری، یک اختیار فروش مناسب می‌خریم تا احتمال پایان روند و برگشت قیمت را برای خود خنثی کنیم.

 

3. به قواعد کمی فیلتر کردن سیگنال‌ها دقت کنید:

در صفحه مربوط به هر استراتژی، بخش‌هایی برای “قواعد کمی ترید” و “نکات مهم” وجود دارد. برای استراتژی Married Put، این بخش‌ها عبارتند از Screening for Married Put (برای قواعد کمّی) و Trade Considerations (برای سایر نکات مهم).

 

 

همانطور که در بخش Screening for Married Put مشخص است، در استراتژی Married Put بهتر است به دنبال آپشن‌هایی با احتمال سودآوری (Profit Prob. %) بالای 70٪ و زمان انقضای (Days to Expiration – DTE) بیش از 45 روز باشیم. این فیلترها به شما کمک می‌کنند تا موقعیت‌هایی را بیابید که هم احتمال موفقیت بالایی دارند و هم فرصت کافی برای حرکت قیمت دارایی پایه را فراهم می‌کنند.

 

4. آپشن‌ها را به ترتیب احتمال سودآوری مرتب کنید:

آخرین بخش در صفحه هر استراتژی، جدول دیده بان آن استراتژی است که برای استراتژی Married Put، نام آن Married Put Screener است. این جدول شامل داده‌های مهمی برای هر قرارداد آپشن است.

 

 

برای یافتن سریع موقعیت‌های مطلوب، می‌توانید داده‌های جدول را بر اساس ستون Profit Prob. % (درصد احتمال سودآوری) به صورت نزولی مرتب کنید. برای این کار، روی عبارت سرستون Profit Prob. % دو بار کلیک کنید. این کار به شما کمک می‌کند تا به سرعت قراردادهایی با بالاترین احتمال سودآوری را مشاهده و بررسی کنید.

به طور پیش‌فرض، داده‌های جدول دیده بان‌ ترتیب خاصی ندارد. اما می‌توانید سطرها را به هر ترتیبی که خواستید مرتب کنید. با کلیک اول روی هر ستون، سطرهای جدول به ترتیب صعودی آن ستون مرتب می‌شود. با کلیک دوم روی همان ستون، سطرهای جدول به ترتیب نزولی آن ستون مرتب می‌شود. با کلیک سوم روی هر ستون نیز مرتب‌سازی خنثی شده و داده‌ها به طور پیش‌فرض نمایش داده می‌شود.

در نتیجه، کافی است که روی ستون Profit Prob. % دو بار کلیک کنید تا به راحتی ببینید که آیا قراردادی با احتمال سودآوری بیش از 70% وجود دارد یا خیر.

فراموش نکنید که در مورد این استراتژی نباید صرفا به احتمال سودآوری بسنده کنید. چراکه این یک استراتژی حفاظتی است و باید Strike را براساس مدیریت ریسک مورد نظر خود انتخاب کنید. پس ابتدا نتایج جدول را به اعمال‌ها و انقضاهای مورد نظر خود محدود کرده، سپس بیشترین احتمال سودآوری را از بین آنها انتخاب کنید.

 

نتیجه‌گیری

 

استراتژی Married Put یک راهکار هوشمندانه و محافظه‌کارانه صعودی برای معامله‌گرانی است که به دنبال حفاظت از سرمایه خود در برابر نوسانات بازار و افت‌های ناگهانی هستند، در حالی که همچنان می‌خواهند از پتانسیل سود نامحدود ناشی از افزایش قیمت دارایی پایه (مانند اتریوم) بهره‌مند شوند. این استراتژی با ارائه یک ریسک مشخص و محدود، آرامش خاطر را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت فراهم می‌کند.

موفقیت در این استراتژی به انتخاب دقیق دارایی پایه و آپشن‌های مناسب بستگی دارد. توجه به عواملی مانند نقدینگی کافی، روند صعودی دارایی، انتخاب قیمت اعمال (Strike Price) مناسب (به ویژه پوت‌های OTM برای حفظ صرفه‌جویی در هزینه)، و مدت زمان کافی تا انقضا (DTE حداقل ۴۵ روز) برای کاهش اثر فرسایش زمانی (Theta)، از اهمیت بالایی برخوردار است.

با بهره‌گیری از ابزارهایی مانند نرم‌افزار دیده بان آپشن کریپتو، می‌توانید فرآیند شناسایی موقعیت‌های مناسب برای استراتژی Married Put را ساده‌سازی کرده و با تحلیل‌های دقیق‌تر، تصمیمات معاملاتی هوشمندانه‌تری بگیرید. این ابزارها امکان بررسی جامع احتمال سودآوری و وضعیت سنتیمنتال دارایی پایه را فراهم می‌آورند و به شما کمک می‌کنند تا در دنیای پیچیده آپشن‌ها، با اطمینان بیشتری گام بردارید.

سلب مسئولیت و هشدار جدی!

در بازارهای سرمایه، رسیدن به قطعیت بالای ۶۵٪ در پیش‌بینی قیمت در آینده و رفتار آن تقریبا غیرممکن است! پس همواره آگاه باشید که در ایده‌آل‌ترین شرایط ممکن، حداقل ۴۰٪ احتمال دارد که حرکت بعدی شما اشتباه بوده و ختم به ضرر شود. همچنین، بدانید که این احتمال ۴۰٪ ناخوشایند، از نظر آماری عدد بسیار بالایی است! لذا همواره مدیریت ریسک را جدی بگیرید و برای عجیب‌ترین و بدترین شرایط آماده باشید.

این مقاله صرفاً جنبه آموزشی دارد و نباید به عنوان مشاوره مالی یا سرمایه‌گذاری تلقی شود. معامله قراردادهای اختیار معامله ریسک بالایی دارد و ممکن است منجر به از دست رفتن بخش قابل توجهی یا تمام سرمایه شما شود. حتماً قبل از ترید آپشن‌ها، با استراتژی‌های استاندارد این قراردادها و بنیادهای بازار دارایی‌های پایه آن آشنا شوید. ابتدا با پول مجازی و سپس با حداقل پول حقیقی ممکن تمرین کنید!

 

⭐️ محتوای این مطلب از دوره آموزشی آموزش آپشن کریپتو از صفر تا سود اقتباس شده است. ⭐️